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人民幣期貨怎么交易?如何參與人民幣期貨?

時間:2019-10-17 08:53 來源:期貨入門網 作者:admin 點擊:

人民幣期貨怎么交易?如何參與人民幣期貨?


隨著人民幣匯率的市場化,人民幣匯率雙邊波動已經成為常態化,境內外企業和個人的風險管理及投機獲利的需求都在逐步加大,在這樣一個背景之下,人民幣外匯衍生品市場自然也逐漸發展壯大起來。同時,伴隨著人民幣國際化的推進,人民幣外匯期貨儼然已經成為全球外匯期貨市場上一股新生力量,各國都紛紛推出了人民幣期貨產品。

人民幣期貨
今天,小編就跟大家一起來了解一下境外的人民幣外匯衍生品及期貨市場。

目前,人民幣外匯市場已經發展出了很多種人民幣相關的衍生品,包括人民幣無本金交割遠期(NDF),人民幣可交割遠期(DF)、人民幣無本金交割期權(NDO)、人民幣無本金交割掉期(NDFS)、人民幣兌外幣期貨和相應的期貨期權等。

自跨境貿易人民幣結算試點開展以來,離岸人民幣外匯市場迅速擴張,人民幣外匯交易量遠遠超越了境內。2016年12月國際清算銀行發布的數據(該數據每3年發布一次)顯示,人民幣衍生品的交易量在國際市場上異軍突起,2013年至2016年期間,以美元計算的人民幣外匯和利率合約增長50%,達到1500億美元/日。人民幣交易量躍升至世界第八名,美元/人民幣超過美元/瑞郎成為第六大熱門貨幣對。

2016年以后,外匯衍生品交易更是迎來了快速地增長,受到全球經濟不確定性加劇以及中美貿易戰的影響,人民幣匯率波動加大,更進一步促進了離岸人民幣衍生品的交易量增長,且增幅逐漸加大,人民幣外匯期貨、期權等產品都多次刷新了成交記錄。

隨著市場利率化發展,人民幣國際化進程加快,人民幣在全球的廣泛使用將更進一步地促進人民幣外匯衍生品市場的發展。

境外人民幣外匯期貨

2018年,證監會副主席方星海表示將探索推進人民幣外匯期貨上市,該發言曾引發了一番討論的熱潮,事實上,我國的人民幣期貨市場嚴重滯后于國際市場,以我國貨幣人民幣匯率為基礎的外匯期貨,也早已經在全球范圍內的多個國家或地區上市了。

境外人民幣期貨主要包括兩類:一類是在岸人民幣匯率(CNY)為標的的在岸人民幣期貨,另一類是以離岸人民幣匯率(CNH)為標的的離岸人民幣期貨。

2006年8月,美國芝加哥商業交易所(CME)率先推出了以人民幣匯率為基礎資產的外匯期貨合約,包括人民幣/美元、人民幣/歐元以及人民幣/日元這三種期貨和期權合約,在其交易所的全球平臺Golbex電子交易系統上開展交易,并選擇了匯豐銀行和渣打銀行作為首批人民幣外匯期貨的做市商。

之后,芝商所又上線了人民幣外匯期貨的主力合約是標準美元/離岸人民幣期貨、標準美元/人民幣期貨、電子微型美元/離岸人民幣期貨和電子微型美元/人民幣期貨這四個合約品種,并成為芝商所的主力人民幣期貨合約。

繼芝商所首推之后,各大交易所也紛紛上市人民幣外匯期貨產品。

目前,全球范圍內已經有多個國家和地區人民幣外匯期貨上市,其中以港交所、新交所以及臺期所的人民幣期貨交易最為活躍。2018年2月,《境外人民幣外匯衍生品市場月度報告》顯示,截至2月底,共有10家交易所的人民幣期貨仍在交易,其中新交所、港交所、臺期所三家交易所成交量占全市場的99.86%,成交金額占全市場的99.84%。

這三家交易所對比而言,影響力最大的都是美元/離岸人民幣期貨,港交所和新交所針對它均只推出了一個合約,每手10萬美元,臺期所則設置了兩個合約,一個與前兩者類似,另一個是迷你合約,合約規模僅為2萬美元。在美元/離岸人民幣期貨合約周期方面,新交所有21中不同周期的合約,港交所10個,臺期所6個。投資者可以根據自己的需求選擇不同的期貨產品。

我國的人民幣期貨產品

雖然境外的人民幣期貨市場發展火熱,但國內目前還沒有正式推出人民幣期貨。

關于是否應該推出人民幣期貨的問題,國內也充滿了不同的聲音。

正方自然理由充分,可以推進人民幣國際化,把我人民幣匯率的定價權和主導權,避免外部市場掌控等等,然而反方也有自己的考量,比如人民幣期貨會加大人民幣匯率的波動范圍,影響貨幣穩定,影響進出口貿易等等。

不過,隨著人民幣國際化進程的加快,境外投資者管理和對沖投資境內資產的需求進一步加大,國內市場也需要提升開放程度。豐富人民幣風險管理工具,推進離岸和在岸市場的進一步融合,是一件勢在必行的事情。

此外,證監會、中國外匯管理局、中金所等都多次表態,豐富和完善人民幣衍生產品體系刻不容緩,在人民幣匯率市場化深入推進和匯率雙向波動日趨明顯的背景下,推出人民幣外匯期貨的時機已經成熟,在國內外投資者的共同期待之下,人民幣外匯期貨的誕生不會需要等太久。

人民幣外匯期貨
2018年11月,證監會副主席表示將探索推進人民幣外匯期貨上市,該發言曾引發了一番討論的熱潮,事實上,我國的人民幣期貨市場嚴重滯后于國際市場,伴隨著人民幣匯改和人民幣國際化的推進,人民幣外匯期貨已經成為全球期貨市場一股新生力量而備受國際的關注和世界的矚目,目前該合約廣泛分布于美國、南非、巴西、中國香港、新加坡等境外金融市場。據《境外人民幣外匯衍生品市場月度報告》顯示,截至2018年2月底,共有10家交易所的人民幣期貨仍在交易,其中新交所、港交所、臺期所三家交易所成交量占全市場的99.86%,成交金額占全市場的99.84%。今天小編就和大家聊一聊這些人民幣外匯期貨市場。

 美國
2006年8月,美國芝加哥商業交易所(CME)率先推出了以人民幣匯率為基礎資產的外匯期貨合約,包括人民幣/美元、人民幣/歐元以及人民幣/日元這三種期貨和期權合約,在其交易所的全球平臺Golbex電子交易系統上開展交易,并選擇了匯豐銀行和渣打銀行作為首批人民幣外匯期貨的做市商。芝加哥商業交易所推出人民幣外匯期貨的目的旨在掌握人民幣的全球定價權。之后,芝商所又上線了人民幣外匯期貨的主力合約是標準美元/離岸人民幣期貨、標準美元/人民幣期貨、電子微型美元/離岸人民幣期貨和電子微型美元/人民幣期貨這四個合約品種。

作為全球最大的期貨交易市場,芝加哥商業交易所吸引著來自全球的商業銀行、共同基金、對沖基金、跨國企業等機構參與人民幣外匯期貨合約交易。2013年,芝加哥商業交易所決定在其歐洲交易蘇上市人民幣期貨產品,人民幣外匯期貨的國際交易市場再度拓展,根據交易所公布的數據,2013年人民幣外匯期貨合約累計成交18981份,比2012年增加363%,2013年末未平倉合約數為218份,比2012年末大幅上升648.5%。

南非
作為非洲最大的證券期貨交易市場,南非約翰內斯堡證券交易所(JES)于2010年11月9日上市了人民幣對蘭特期貨,合約面值為人民幣1萬元,是全球人民幣外匯期貨中面值最小的合約,這與該交易所上市期貨的策略與風格有關,最初上市的美元期貨也是從最小的合約面值起步。此外,人民幣對蘭特期貨合約以蘭特進行現金結算,合約月份也主要為3月、6月、9月和12月,交易所同時也明確規定一旦市場上有特殊需求的也可以推出其他月份的合約以顯示出合約在設計上的靈活性。

巴西
2011年8月15日巴西圣保羅證券期貨交易所(BM&F Bovespa)推出了雷亞爾(Reals)對人民幣期貨,合約面值為人民幣35萬元,合約月份為12個連續月份合約,清算日和到期日均為合約月份的第一個工作日。此外,該期貨合約掛鉤的雷亞爾對美元匯率屬于交叉匯率,需要根據人民幣對美元匯率和雷亞爾對人民幣匯率套算得出,其中人民幣對美元匯率是根據世界市場公司和路透社公布的數據,而雷亞爾對美元匯率則是巴西中央銀行公布的官方匯率。

中國香港
隨著人民幣國際化進程加快,香港已經成為了全球最重要的人民幣離岸中心,與此同時,在港的金融機構與企業管理人民幣匯率風險的需求也不斷增加,為了讓投資者能更便捷的對沖人民幣匯率風險,在籌備了整整兩年之后,香港交易所電子平臺于2012年9月17日正式推出了美元對人民幣期貨合約,為全球首只人民幣可交收貨幣期貨合約,合約面值為10萬美元,保證金比例為1.24%,以人民幣報價,在合約到期日以香港財資市場公會發布的美元對人民幣即期定盤價為計價依據,按合約的美元價值以人民幣進行實物交收。合約月份為即月、下三個歷月以及之后的三個季月,該期貨合約的推出將取代人民幣無本金交割遠期合約而成為離岸人民幣定價的權威工具。目前港交所人民幣貨幣期貨、期權有6個品種,即美元兌人民幣(香港)期貨、美元兌人民幣(香港)期權、歐元兌人民幣(香港)期貨、日元兌人民幣(香港)期貨、澳元兌人民幣(香港)期貨和人民幣(香港)兌美元期貨。

中國臺灣
2015年7月20日,臺期所掛牌兩檔人民幣匯率期貨商品,分別為合約規模2萬美元的小型美元兌人民幣匯率期貨及合約規模10萬美元的美元兌人民幣匯率期貨。臺期所公布的各商品年成交量統計表顯示,2017年小型美元兌人民幣匯率期貨比美元兌人民幣匯率期貨的成交量大,小型美元兌人民幣匯率期貨占二者成交量之和的79.87%。但就小型美元兌人民幣匯率期貨自身而言,自2015年上市之后,近幾年成交量逐年遞減。

新加坡
作為除大中華地區以外的全球最大的人民幣清算中心,2014年10月20日,新交所正式推出人民幣期貨合約,包括美元兌離岸人民幣期貨和人民幣兌美元期貨合約,合約規模分別為10萬美元和50萬人民幣。此外這兩款期貨合約的合約月份均為13個連續月份合約和8個季度合約,這與美國芝加哥商業交易所上市的人民幣外匯合約是相同的。

目前新交所外匯期貨中有關人民幣匯率的期貨有人民幣兌新元外匯期貨、人民幣兌美元外匯期貨、歐元兌離岸人民幣外匯期貨、新元兌離岸人民幣外匯期貨、美元兌離岸人民幣外匯期貨。2017年年初,新交所在上市美元兌離岸人民幣期貨市場中所占的市場份額約為50%;2017年年底,這一比例達到75.5%。進入2018年,新交所美元兌離岸人民幣期貨交易在3月有20天突破10億美元大關,凸顯了新交所人民幣期貨的強勁增長勢頭。新交所也表示,今后還將推出更多的以人民幣計價的金融產品,全力支持以人民幣為基礎的貿易與支付結算。

 

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