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鉛期貨基本面資料

時間:2019-10-17 16:01 來源:期貨入門網 作者:admin 點擊:

鉛期貨基本面資料


鉛期貨是金屬鉛期貨合約,在上海期貨交易所掛牌交易,鉛期貨交易代表BP。

交易品種              鉛 
交易單位              5噸/手 
報價單位              元(人民幣)/噸 
最小變動價位          5元/噸 
漲跌停板幅度          上一交易日結算價的±5% 
最低交易保證金        合約價值的7%
合約月份              1-12月
交易時間              夜盤:21:00~次日1:00              
                      白盤:每周一至周五9:00~10:15,10:30~11:30,13:30~15:00
最后交易日            合約月份的15日(遇法定假日順延) 
交割日期              最后交易日后連續五個工作日 
交割品級              標準品:鉛錠,符合國標GB/T 469-2013 Pb99.994規定,其中鉛含量不小于99.994%。 
交割地點              交易所指定交割倉庫
交割方式              實物交割 
交割單位              25噸 
交易代碼              PB 
上市交易所            上海期貨交易所

鉛期貨
一、自然屬性及地位 
  鉛是常用的有色金屬,其年產銷量在有色金屬中排在鋁、銅和鋅之后的第四位。鉛的化學符號是Pb(拉丁語Plumbum),原子序數為82,是所有穩定的化學元素中原子序數最高的。密度11.34g/cm3,熔點327.5℃,沸點1740℃。有較強的抗放射性穿透的性能。鉛是一種銀灰色有光澤的重金屬,在空氣中易氧化生成一層氧化鉛或堿式碳酸鉛,使鉛表面失去光澤并防止進一步氧化。鉛的導電性能相當低,抗腐蝕性能很高;質柔軟,延性弱,展性強。 
  地殼中的鉛常與鋅、銅共生,構成鉛鋅礦或鉛鋅銅礦,其中除鉛、鋅、銅外,一般還含有金、銀、鉍、鎘、銦、鍺、錫等金屬。因此,鉛礦石需要通過預先選礦得到含鉛40-70%的精礦才能進行冶煉。 
  目前全球實現了工業化的鉛冶煉工藝有前蘇聯的氧氣閃速熔煉-電熱還原法(基夫塞特(Kivcet))、QSL煉鉛、富氧頂吹浸沒熔煉法(ISA和Ausmelt煉鉛)、卡爾多轉爐煉鉛、鼓風爐煉鉛、氧氣底吹煉鉛(SKS)等。 
  鉛的消費領域集中在鉛酸蓄電池、電纜護套、鉛箔及擠壓產品、鉛合金、顏料及其他化合物、汽油添加劑、彈藥和其他方面,其中鉛酸蓄電池中鉛的消費量占到總消費量的75%以上。 
  鉛在沒有任何物理和化學性能損失的情況下,可以完全回收,目前可進入循環鏈的鉛有90%得到回收。 
  中國是世界最大的鉛生產國和消費國,2009年精鉛的產量達到355萬噸,在世界總產量867萬噸中占到41%;2009年中國鉛消費量為333萬噸,在世界總消費量822.5萬噸中占到40%。 

二、鉛分類及質量標準 
  鉛錠分為大錠和小錠,小錠為長方梯形,底部有打捆凹槽,兩端有突出耳部。大錠為梯形,底部有T形凸塊,兩側有抓吊槽。小錠單重可為:48kg±3kg、42kg±2kg、40kg±2kg、24kg±1kg;大錠單重可為:950 kg±50kg、500 kg±25kg。根據國標GB/T 469-2005,國內鉛錠按化學成分分為5個牌號:Pb99.994、Pb99.990、Pb99.985、Pb99.970、Pb99.940。 

一、鉛的主要用途

世界鉛消費主要集中在鉛酸蓄電池、化工、鉛板及鉛管、焊料和鉛彈領域,其中鉛酸蓄電池是鉛消費最主要的領域,2009年美國、日本和中國鉛酸蓄電池耗鉛量所占比例分別達到了86%、86% 和81.4%。基于環保的要求,其他領域中鉛的消費都比較低。

二、國際市場
1.世界鉛資源的分布
世界鉛儲量比較豐富,資源潛力較大,加上高再生率,能夠滿足未來全球經濟發展的需要。數據表明,世界鉛資源有廣闊的勘察前景。據美國地質調查局(USGS)公布的資料顯示,1999-2009年間,世界鉛的儲量和儲量基礎分別增加了23.4%和18.9%。世界鉛儲量和儲量基礎在2007年分別增加到7900萬噸和1.7億噸,至今維持在該水平。按照2009年世界鉛精礦產量380萬噸計算,現有世界鉛儲量和儲量基礎的靜態保證年限分別為20.8年和44.7年。 

2.世界鉛的生產
1970-2009年,世界鉛精礦長期增長率為0.3%,2000-2009年年均遞增2.2%,2009年為385.1萬噸。西方國家鉛精礦產量長期處于下降趨勢,中國是世界鉛精礦增長的主要力量。世界鉛精礦的主要生產國有中國、澳大利亞、美國、秘魯和墨西哥,2009年上述國家鉛精礦產量在世界總產量中占到77%。
世界主要鉛精礦生產企業有道朗公司(Doe Run)、必和必拓(BHP Billiton)、超達(Xstrata)、泰克資源公司(Teck Resources)等。2009年,世界前10家生產企業鉛精礦產量在世界總產量中占到33.6%。世界主要鉛礦山有美國的韋伯納姆礦(Viburnum)鉛鋅礦、澳大利亞的坎寧頓(Cannington) 銀鉛鋅礦和伊薩山(MountIsa) 鉛鋅礦、加拿大的紅狗鉛鋅礦(Red Dog)等。2009年,世界前10大礦山的鉛精礦產量在世界總產量中占到26.9%。 

3.世界精鉛的生產
世界精鉛生產主要集中在亞洲、歐洲和美洲三大地區,2009年,這三大地區的精鉛產量達到847.8萬噸,占全球總產量的96.1%;其中亞洲占比達到55.5%。 
  二十世紀八十年代以前,世界精鉛產量在西方產量的增長推動下上揚。1960-1980年間,世界精鉛產量的年度增幅為2.7%,其中西方國家精鉛產量增幅達到2.6%。九十年代以后,中國鉛冶煉產能的迅速擴張,引導中國精鉛產量迅猛增長,成為世界精鉛產量增長的主力軍; 同期,西方國家精鉛產量維持在500萬噸下方。1990-2009年間,世界精鉛產量年度增幅為2.5%,其中西方國家的產量增幅僅為0.2%,而中國達到了13.5%。 

4.世界鉛的消費
世界鉛消費主要集中在鉛酸蓄電池、化工、鉛板及鉛管、焊料和鉛彈領域。鉛酸蓄電池是鉛消費最主要的領域,2009年美國、日本和中國鉛酸蓄電池耗鉛量所占比例分別達到了86%、86%和81.4%。基于環保的要求,其他領域中鉛的消費都比較低。 
  世界鉛消費趨勢分為兩個階段,1970-1994年間,世界鉛消費水平基本維持在500-550萬噸,年均增幅僅為0.8%;同期西方鉛消費呈現增長態勢,年均增幅達到1.1%。1995-2009年,中國鉛消費異軍突起,17.9%的年均消費增幅引領世界鉛消費出現2.7%的年均增幅,同期,西方鉛消費則以0.4%的速度下降。中國在2004年超過美國,成為全球最大的鉛消費國。 全球鉛消費呈現兩級化,中國和美國的消費量都在百萬噸以上,2009年上述兩國的鉛消費量在全球消費中所占比重分別達到40.4%和17.4%,中國的消費比例在提高,美國的比例低于2008年的18.4%。位居第三的德國,鉛消費量只有31萬噸。

5.世界鉛的貿易
世界鉛精礦年進出口貿易量大約有400萬噸實物量。中國是最大的鉛精礦進口國,2009年中國鉛精礦進口量在世界總的進口量中占到55%的絕對份額。中國鉛冶煉產能迅速擴張,國內產量無法彌補需求,精礦進口自2000年以來快速增長。其他進口量在10萬噸以上的國家有韓國、德國和日本。 澳大利亞、秘魯和美國是世界主要的鉛精礦生產國,也是主要的精礦出口國。上述三個國家的出口量在世界總出口量中占到50%的份額。2007年以來,世界精鉛的年進出口貿易量出現萎縮;2009年的貿易量為316.4萬噸,比2006年峰值的394.1萬噸減少了77.7萬噸或19.7%。 全球精鉛進口比較集中,美國一直是最大的精鉛進口國。2005年以來,前五位進口國中西班牙的進口量持續下降,中國的進口量在2009年異常大幅增長,主要原因是國內外價差引導的跨市套利交易。其他主要進口國家集中在歐洲和亞洲的一些精鉛消費國。 

  精鉛的主要出口國有兩種情況,一種是資源豐富的國家,如中國、澳大利亞和加拿大等;一種是冶煉產能較大的國家,如德國和哈薩克斯坦等。中國精鉛出口量從2007年開始銳減,原因是中國出口政策的變化,不僅取消了之前15%的出口退稅,還增加了10%的出口關稅。

滬鉛期貨
三、國內市場
1.國內鉛資源分布
據國土資源部公布的資料顯示,截止2007年底,我國已查明鉛資源儲量為4207萬噸,資源量2861萬噸,基礎儲量1346萬噸,儲量747萬噸;礦山數1389座。 
  我國鉛資源廣泛分布于全國28個省市和自治區,主要集中分布在云南、內蒙古、廣東、青海、甘肅、湖南和四川等七個省區,上述地區鉛的儲量合計在全國總儲量中占到84%的絕對份額。
 
2.鉛的生產和供應
1990-1994年間,中國鉛精礦的產量超過精鉛產量,鉛精礦少量出口。1995年,精鉛產量超過鉛精礦。中國從1996年開始凈進口鉛精礦,從1998年開始進入結構性供應短缺的格局,鉛精礦的進口量逐年增加。2009年,進口的鉛精礦在全國總需求量中占到40%。2009年,鉛精礦年度產量在10萬噸以上的省份有內蒙古、四川、廣東、廣西、云南和湖南。上述6省的產量合計在全國的總產量中占到71%。 
  據中國有色金屬工業協會統計,截至2007年底,中國共有774家鉛鋅礦山,鉛精礦年產量在5萬噸以上的企業有2家,企業數目最多的是規模在5000噸以下的企業。

3.鉛的消費
中國的工業化和城市化進程積極帶動了鉛的消費。中國在2004年超過美國成為全球最大的鉛消費國。 
  2000-2009年,中國鉛表觀消費年均增速14.4%,2009年達到368萬噸。期間實際消費年均增速為21%,2009年為333萬噸。中國汽車、通信、金融、電力、交通、電動自行車等行業的快速發展,促進了鉛酸電池產業的迅速成長,中國成為全球最大的鉛酸蓄電池生產國和出口國。 

中國鉛的主要用途是生產鉛酸蓄電池,其次是氧化鉛,其他還包括鉛材和鉛合金、鉛鹽、電纜等。2005-2009年間,鉛酸蓄電池中鉛的消費一枝獨秀,貢獻了最大的增幅。在2009年鉛的總消費中,鉛酸蓄電池中鉛的消費量在總消費量中的比例從2005年的71.3%提高到81.5%。

4.鉛的進出口貿易

中國海關統計,2009年,中國鉛進出口貿易總額達到21.9億美元,同比增長5.2%,比2005年的11.8億美元增長了85.7%。其中進口額呈持續增長的態勢,與2005年比較,2009年的進口額增長了204.5%,主要體現在鉛精礦的進口上;出口額在2006年達到峰值,2008年以后大幅萎縮,主要是由于精鉛出口量的銳減所致。2009年,鉛貿易逆差達到19.4億美元,比2005年增長了10倍。

 我國對礦產品長期實施鼓勵進口限制出口的政策。 

  1995年以前,中國鉛精礦的進出口量很小,出口量超過進口量。1995-1999年間,鉛精礦出口量維持在1-3萬噸的水平。2000年以后,隨著國內鉛冶煉產能的迅速擴張,精礦出口微乎其微,而進口量快速增長。進口精礦在精鉛總產量中的比重大幅提高,從1999年的10%提高到2009年的25%。2003年至今,上述比重基本維持在25%左右。中國回收工業的發展促使再生鉛的產量迅速增長,在總產量中的比重穩步攀升。從進口國別來看,美國、秘魯和澳大利亞是中國最大的鉛精礦進口國,2009年,中國從上述三國進口的鉛精礦達到75萬噸,在總進口量中占到46.7%;與2005年比較,上述三國的進口量增長了23.6%,在總進口量中的比重下降了12.2%。2005年,中國從42個國家進口鉛精礦,到2009年,中國鉛精礦的進口國家達到了59個。 

影響鉛冶煉產品貿易的重要因素是國家政策、國內外市場供求狀況和匯率。 

  由于國內需求快速增長,資源瓶頸日益突出,國家不鼓勵出口耗能多的冶煉產品。從2006年開始,我國陸續降低、取消了許多產品的出口退稅,甚至增加了出口關稅,并取消了來料加工優惠政策。出口成本的提高有效抑制了出口。 
  2003年10月13日,《財政部 國家稅務總局關于調整出口貨物退稅率的通知》規定,從2004年1月1日,精鉛的出口退稅從15%降到13%; 
  2006年5月,《國務院關稅稅則委員會關于調整部分商品進出口暫定稅率的通知》規定,從2006年6月1日起,對精煉鉛、未鍛軋鋅實施10%的出口暫定稅率; 
  2006年9月14日,《關于調整部分商品出口退稅率和增補加工貿易禁止類商品目錄的通知》規定從2006年9月15日起,取消精鉛及其合金和廢料的出口退稅,鉛材的出口退稅下調到8%; 
  2007年6月19日,《財政部國家稅務總局關于調低部分商品出口退稅率的通知》規定,2007年7月1日起,鉛材、鉛制品的出口退稅下調到5%;
  2010年6月22日,《關于取消部分商品出口退稅的通知》規定,從2010年7月15日起,取消鉛材、鉛制品的出口退稅。
  中國貿易政策的變化在精鉛的出口上有顯著體現。2006年的貿易政策規定,取消精鉛的出口退稅,實施前“搶出口”集中出口了大量精鉛,使得當年的出口量創下歷史最高。2007年的出口量銳減。2009年,在國內外比價的支持下,精鉛進口量大幅增長,超過出口量,中國首次成為精鉛的凈進口國。 

在可預期的未來,中國對鉛的需求將繼續維持增長態勢。再生鉛產量的增長將彌補礦產鉛產量的不足,而各冶煉廠產能的持續擴張將使得鉛精礦的進口模式繼續維持。國內外價差將是精鉛進、出口的主要影響因素,前期的高出口量未來不會再出現。

期貨價格影響因素
1.供求關系
根據微觀經濟學原理,當某一商品出現供大于求時,其價格下跌,反之則上揚。同時價格反過來又會影響供求,即當價格上漲時,供應會增加而需求減少,反之就會出現需求上升而供給減少,因此價格和供求互為影響。
體現供求關系的一個重要指標是庫存。鉛的庫存分報告庫存和非報告庫存。報告庫存又稱“顯性庫存”,是指交易所庫存。非報告庫存,又稱“隱性庫存”,指全球范圍內的生產商、貿易商和消費商手中持有的庫存。由于這些庫存不會定期對外公布,因此難以統計,故一般都以交易所庫存來衡量庫存變化。

2.國際國內經濟發展狀況
鉛是重要的有色金屬品種,鉛的消費與經濟的發展高度相關,當一個國家或地區經濟快速發展時,鉛消費亦會出現同步增長。同樣,經濟的衰退會導致鉛在一些行業中消費的下降,進而導致鉛價的波動。在分析宏觀經濟時,有兩個指標是很重要的,一是經濟增長率,或者說是GDP增長率,另一個是工業生產增長率。

3.下游行業的景氣程度鉛的主要用途是鉛酸蓄電池,而鉛酸蓄電池主要用在汽車、通訊電源、電動自行車等用途上,因而鉛的下游需求行業相對集中,這些行業的景氣程度直接影響鉛的消費。分析這些下游行業的變化可以對鉛的消費有比較全面的把握。

4.進出口政策
進出口政策,尤其是關稅政策是通過調整商品的進出口成本從而控制某一商品的進出口量來平衡國內供求狀況的重要手段。由于國內需求快速增長,資源瓶頸日益突出,國家不鼓勵出口耗能多的冶煉產品。從2006年開始,我國陸續降低、取消了許多產品的出口退稅,甚至增加了出口關稅,并取消了來料加工優惠政策。出口成本的提高有效抑制了出口。2004年1月1日,我國精鉛的出口退稅從15%降到13%;2006年9月15日起,取消精鉛的出口退稅,鉛材的出口退稅下調到8%;2007年7月1日起,鉛材、鉛制品的出口退稅下調到5%;從2010年7月15日起,取消鉛材、鉛制品的出口退稅。

中國貿易政策的變化在精鉛的出口上有顯著體現。2006年的貿易政策規定,取消精鉛的出口退稅,實施前“搶出口”集中出口了大量精鉛,使得當年的出口量創下歷史最高。2007年的出口量銳減。2009年,在國內外比價的支持下,精鉛進口量大幅增長,超過出口量,中國首次成為精鉛的凈進口國。

5.基金的交易方向
基金業的歷史雖然很長,但直到20世紀90年代才得到蓬勃的發展,與此同時,基金參與商品期貨交易的程度也大幅度提高。從最近十年的商品市場演變來看,基金在諸多的大行情中都起到了推波助瀾的作用。

基金有大有小,操作手法也相差很大。一般而言,基金可以分為兩大類,一類是宏觀基金(Macro fund),如套利基金,它們的規模較大,少則幾十億美元,多則上百億美元,主要進行戰略性長線投資。另一類是短線基金,這是由CTA(Commodity Trading Advisors)所管理的基金,規模較小,一般在1億美元左右,靠技術分析進行短線操作,所以又稱技術性基金。由于基金對宏觀基本面的理解更為深刻,所以了解基金的動向也是把握行情的關鍵。從近幾年商品市場的走勢看,基金是快速大幅上漲背后的巨大動力。

6.鉛的生產成本
生產成本是衡量商品價格水平的基礎。不同礦山和冶煉企業測算鉛生產成本有所不同,最普遍的經濟學分析是采用“現金流量保本成本”,該成本隨副產品價值的提高而降低,在鉛冶煉過程中,副產品白銀的產量較大,因而白銀的價格變化對鉛的生產成本也有影響。



 

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