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大宗商品迎來“情緒底”

時間:2019-07-27 23:35 來源:期貨入門網 作者:admin 點擊:

大宗商品迎來“情緒底”


今年以來,在宏觀擾動因素減弱,市場預期美聯儲放緩加息節奏等利好支撐下,全球市場風險偏好大幅改善。大宗商品、股市等大類資產均出現較大幅度反彈。

究其原因,主要基于這幾方面因素:一是美聯儲貨幣政策態度一度轉“鴿”;二是中國逆周期調節力度加大;三是外部擾動因素緩解。不難看出,上述因素目前仍舊停留在預期層面,仍未被市場證實或證偽。
大宗商品
分品種來看,在市場情緒階段“見底”或者說情緒改善的情況下,原油市場本輪反彈行情最高實現超30%的漲幅,OPEC+減產落實情況較好及進一步減產預期是其本輪反彈的重要支撐;有色金屬方面,在基建發力背景下,當前市場多頭情緒已被點燃,市場預期包括銅、鋁、鋅、鉛、鈀、鋰等工業金屬在內的新基建和傳統基建原料消費前景均將提升,進而為有色金屬期貨整體走強帶來底氣;前期上漲較好的黃金,則隨著全球股市走高疊加美聯儲主席鮑威爾發表偏“鷹”派言論,反彈受到抑制,但前期漲幅也一度超13%。

此外,2018年相關疫情的出現,加速了本輪豬周期產能出清速度,本輪豬周期行情拐點或提前到來。在被市場證實之前,這一預期與上述因素共同促成了本輪大宗商品市場反彈行情的“情緒底”。

大宗商品市場牛市出現背后,通常隱藏三個基本面因素——庫存低位、供應收縮或需求增加。人們常常忽視一個非基本面的驅動力量,那便是市場多頭情緒高漲。從今年以來商品市場分化表現來看,近期風險屬性更高的工業品更多受到資金尤其是多頭資金的青睞,而避險資產——農產品和貴金屬則在資金拋售和流出中表現弱勢。

以2016年大宗商品市場行情為例,在部分品種大行情影響下,市場一度出現通脹預期,進而引發全市場多頭情緒高漲。盡管這期間,并不是所有品種都擁有良好的基本面。一些沒有任何基本面利好,本身不滿足供給收縮,也不滿足需求擴張的品種同樣實現了一定程度的反彈行情。

從國內宏觀來看,1月金融和社融數據全面回暖是近期商品走升表現的重要支撐因素。市場人士認為,該數據可能是“寬信用”政策持續發力后效果開始顯現。雖然該數據變化的持續性仍存疑問,對大宗商品市場來說,1月天量社融數據對市場情緒面的刺激更重。加之春節后市場陸續恢復開工,需求好轉,庫存水平整體未見明顯利空,市場多頭情緒保持良好。

不過,值得注意的是,隨著市場的“情緒底”因素逐漸在價格中兌現,下一階段,大宗商品將更多聚焦于基本面因素。從國內來看,逆周期政策調節力度的加大,對不同大宗商品品種的提振作用也不盡相同,未來與投資者風險偏好情緒相關的資產,由強到弱分別是有色金屬、原油、黃金。若市場風險偏好下降,黃金配置價值或得以提升。
 

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